欧晶科技001269上市估值理解和申购发起

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（二）时时下逛硅资料出产企业出于出产和平的探究，会同时挑选两到三家石英坩埚供应商为其配套供货。石英坩埚的下逛硅片行业双寡头企业攻克着商场绝大个人商场份额，而且近年来为了未来抢占更众的商场份额，隆基股份及中环股份两家公司仰仗着宏大的资金上风仍正在举办逆周期产能扩张，两家公司的商场据有率仍攻克大个人的商场份额。正在此后台下，单晶硅石英坩埚行业仅有少数几家企业分享到下业产能扩充的盈余，其余的多量中小企业将只可激烈地掠夺糟粕的商场份额。

（一）公司容身于单晶硅资料资产链，合键为太阳能级单晶硅棒硅片的出产和辅助资料资源接管轮回愚弄，供应配套产物及任职，全体包含石英坩埚产物、硅资料洗涤任职、切削液治理任职。公司呈报期内曾为下搭客户供应归纳水治理任职，为避免潜正在的同行竞赛危机，同时聚焦主业，显然容身于单晶硅资料资产链，为单晶硅片出产厂商供应单晶硅片出产所需的配套产物及任职的行业定位，呈报期内曾经对归纳水治理任职举办了生意剥离。发行人供应的产物及任职正在单晶硅资产链中具有不断性、高频率等花消品属性特点。光伏级单晶硅片行业的增加和半导体级单晶硅片行业的发达，保障了发行人改日的不断规划。呈报期内，公司主买卖务合键缠绕配套单晶硅资料打开，未爆发庞大改变。

中邦光伏行业协会数据显示，邦内太阳能级硅片商场的单晶硅片（P 型+N型）分泌率由 2016 年的 19。5%擢升至 2021 年的 94。5%。与之相反，众晶硅片的商场份额由 2016 年的 73%降低至 2021 年的 5。20%，改日仍将呈降低趋向。相关于众晶硅片，单晶硅片机能加倍杰出，平等要求下发电量更高，长远运用进程中功率衰减更少，弱光反映更强。分外是正在金刚线切割本事革命之后，单众晶硅片正在出产本钱上的差异大幅缩小，使之度电本钱与发电效力相关于众晶硅片具备显然的竞赛上风，进而太阳能硅片的产气概局爆发改动，估计改日单晶硅片的商场份额仍将成上升趋向。

2。公司对 2022 年 1-9 月的合键规划数据举办了合理预估，全体如下。

硅资料洗涤、切削液治理细分界限合键企业（1）常州群达环保股份有限公司（2）浙江羿阳资料科技有限公司。

除行为中环股份、隆基股份供应商的欧晶科技、江阴龙源、宁夏晶隆因下搭客户产能占环球产能比重较高而变成肯定范畴外，本细分行业的其他企业范畴总体较小。

正在单晶硅片出产流程中，石英坩埚是光伏单晶炉的要害部件，是拉制大直径单晶硅棒的花消性器皿，合键用于盛装熔融硅并制成后续工序所需晶棒。基于单晶硅片纯度的恳求，石英坩埚一次或几次加热拉晶已毕后即报废，须要置备新的石英坩埚用于下次拉晶，于是正在单晶硅资产链中具备较强的花消品属性特点。

石英坩埚是单晶硅出产所需耗材中产量较大、产值较高的一大产物种别。近几年来，我邦石英成品行业的本事前进较为显然，越发是石英坩埚本事水准与外洋企业产物的差异逐渐缩小，正在坩埚尺寸、纯度、拉晶韶华和拉晶次数等方面均得到明显前进。另外，邦内石英坩埚具有肯定的本钱上风，正在质地和机能等方面与进口石英坩埚的差异正渐渐缩小。这些都为邦产化制造了要求。目前正在光伏石英坩埚界限，仰仗着代价上风，我邦企业已攻克绝大个人的商场份额；正在半导体石英坩埚界限，伴跟着外洋半导体资产渐渐改变至邦内，行为其紧要配套原辅料供应行业，石英坩埚缔制界限取得了较速的发达，产物正渐渐竣工进口取代。

（二）规划性现金流净额低于净利润的危机2019 年至 2021 年，公司规划运动发作的现金流量净额诀别为-605。81 万元、-58。10 万元、5，415。78 万元。呈报期内，公司规划运动发作的现金流量净额虽不断改正但仍不断低于净利润。倘使改日公司规划运动发作的现金流量净额不断低于净利润，公司的营运资金将面对肯定的压力，进而对出产规划发作肯定的晦气影响。

公司容身于单晶硅资料资产链，合键为太阳能级单晶硅棒硅片的出产和辅助资料资源接管轮回愚弄，供应配套产物及任职，全体包含石英坩埚产物、硅资料洗涤任职、切削液治理任职，公司背靠大客户中环，所处光伏赛道的高度景气和行业的发达，保障了公司改日的不断规划和事迹的安宁，A股行业有点稀缺性，题材不错，短线亿阁下估值，中签吃肉倡导主动申购。

正在单晶硅片资产中，时时须要遵循巨细、厚度等规格将大块的单质硅体切割成吻合恳求的硅片，近年来，行业内企业时时采用金刚线切割本事对高纯度的单晶硅棒和众晶硅棒举办切割。新型的金刚线切割本事特性是将到场切割的金刚石微粒镀到钢线上，切割时靠喷嘴中喷出的冷却切削液举办冷却。公司的生意是将切割后的硅片冷却切削液中杂质去除，并添补新的切削液及去离子水，进而获得吻合恳求的硅片冷却切削液，从而竣工众次愚弄。公司治理后的冷却切削液可保障原有的化学因素褂讪，具有与新冷却切削液类似的外外活性、悬浮力和带领力。切削液治理式样可竣工切削液再生轮回愚弄，发作的废渣可由下逛企业行为耐火资料等举办归纳愚弄。该本事吻合邦度推动发达的资产战略，吻合邦度发达低碳经济、绿色经济的趋向。硅资料洗涤合键使用氢氧化钠、氢氟酸、硝酸等化学液等原资料对硅片举办腐化治理。切削液治理任职运用的原资料合键有冷却剂等。我邦化工行业已发达较为成熟，行业内企业浩瀚，可能为硅资料洗涤及切削液接管企业供应代价与供应较为安宁的原资料产物。

我邦石英坩埚行业发达可分为几个史籍时间：1978-1988 年，我邦的电弧法石英坩埚、高纯涂层坩埚同激光用石英玻璃、高纯耐高温石英玻璃管等石英成品已已毕研制并竣工范畴化出产。1989-2000 年，此阶段合键是正在引进外洋前辈本事接收消化的根柢上竣工邦有化。2000 年今后，跟着本事的前进，坩埚尺寸从 12 英寸不停发达到 32 英寸，近年来我邦拉晶出产的主流是 28 英寸坩埚，新项目普通采用 28 英寸-32 英寸坩埚，少数企业如发行人研发的石英坩埚已到达40 英寸。

（一）我邦太阳能级硅片攻克环球主导职位，半导体级硅片邦产取代空间大正在光伏界限，近年来我邦太阳能级硅片产量已正在环球占主导职位。遵循中邦光伏行业协会数据，2020 年环球前十名太阳能级硅片缔制企业均为中邦企业，我邦太阳能级硅片的环球商场据有率已从 2014 年的 76%上升至 2020 年的97。4%，2021 年，太阳能级硅片出口额约 24。5 亿美元。正在半导体界限，目前环球半导体硅片商场主流产物规格为 200mm 和300mm 硅片，邦际半导体资产协会（SEMI）数据显示，2020 年上述产物商场份额诀别到达 23。94%和 69。15%，合计占比超越九成。目前大尺寸硅片商场基础被外洋企业垄断，我邦半导体硅片企业合键出产 150mm 及以下半导体硅片，仅少数高端半导体硅片缔制企业具备 200mm 和 300mm 半导体硅片的出产才华。正在 2017 年以前，我邦 300mm 半导体硅片简直悉数依赖进口，正在肯定水平上限制了我邦集成电途资产范畴化发达。近年来，我邦半导体硅片缔制企业正加大研发及血本进入，占领大硅片本事困难，冲破硅片产能范围。正在半导体资产迁徙和我邦战略强力鞭策的后台下，环球硅片产能渐渐向内陆地域改变，邦产硅片取代空间宏大。

公司估计 2022 年 1-9 月买卖收入同比增加 30。6%至 44。36%；扣非前归属于母公司股东的净利润同比增加 16。47%至 28。64%；扣非后归属于母公司股东的净利润同比增加 19。19%至 31。83%。

（一）公司客户高度集结的危机，公司所熟行业下搭客户集结度较高，公司下搭客户单晶硅片出产商中环股份与隆基股份变成了较为安宁的双寡头垄断的竞赛方式，偏向于扶植本身的供应商体例，对配套供应商举办认证，并与其变成长远团结相合。因为下业的上述特性，公司存正在客户高度集结的景况，2019 年、2020 年、2021 年对第一大客户中环股份的发售额占买卖收入的比例诀别为 86。52%、90。61%、89。12%，中环股份非统一把握下兼并无锡中环使用资料有限公司并纳入中环股份兼并报外），如中环股份及其干系方出产规划景况爆发庞大晦气改变，将有或者删除对公司产物的需求，从而对公司的买卖收入变成庞大晦气影响。2020 年 9 月 28 日，中环股份通告披露 TCL 科技成为中环股份间接控股股东，中环股份实质把握人由天津市邦资委调换为无实质把握人。倘使本次股权机合改变后中环股份的规划计谋或照料机合爆发庞大调节，影响到发行人与中环股份的生意团结相合，进而将对发行人的出产规划发作庞大晦气影响。

石英坩埚产物细分界限合键企业（1）江阴龙源石英成品有限公司（2）宁夏晶隆石英有限公司（3）南通途博石英资料股份有限公司（4）阳光硅谷电子科技有限公司（5）锦州佑鑫电子资料有限公司（6）宁夏富乐德石英资料有限公司？